经济政策研究中心分析贸易不确定性对国内信贷供给的影响
3月，经济政策研究中心发表文章，以美国为例，分析贸易不确定性对国内信贷供给的影响。
文章指出，过去几年，在新冠肺炎疫情、军事冲突等全球事态发展的影响下，经济不确定性显著上升。在全球面临贸易分化带来的越来越大的风险时，了解不确定性如何影响银行信贷的流向，对于制定政策至关重要。实物期权理论认为，不确定性会导致企业推迟对机器、设备或实体结构进行不可逆转的一次性投资。此外，不确定性往往与较高的借贷成本有关，因为贷方更不愿意贷款，并要求为承担风险提供更高的补偿。在存在金融摩擦的情况下，不确定性冲击会对总体经济产生重大影响。随着总体不确定性的增加，银行可能会采取观望态度，在分配资本时变得更加谨慎，它们可能会提高贷款申请的拒绝率，延长发放资金的时间，或者调整现有贷款合同的条款。
文章指出，通过利用美国信贷登记数据，实证分析2018-2019年期间贸易不确定性对美国国内信贷供应的影响，可以发现，当某一特定行业的不确定性上升时，银行会缩减所有经济部门的贷款，对依赖银行的企业产生负面影响。因此，金融部门放大了不确定性冲击，并将其传回实体经济。此外，资本缓冲可以减轻不确定性冲击对贷款的影响。因此，在全面考虑贸易争端和其他逆全球化事件对宏观经济的影响时，也应考虑金融部门的内生收缩反应。
参考资料：
经济政策研究中心
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