3月12日，经美国参议院投票通过，Stephen Miran正式担任白宫经济顾问委员会主席，Miran博士曾任美国财政部经济政策高级顾问、哈德逊湾资本公司高级策略师、曼哈顿政策研究所研究员，在疫情衰退期间协助美国政府制定财政政策。
2024年11月，Miran博士曾发表题为《重构全球贸易体系的用户指南》的研究报告，文中他将关税定位为双重工具：既是贸易谈判的“大棒”，也是政府收入的重要来源。他提出了多项非传统政策建议，包括多国联合干预推动美元贬值、发行无息“世纪债券”置换美国国债、盟友分摊全球公共品成本等，探讨如何实现美元贬值策略。报告主要内容如下：
Miran博士指出，美元的持续高估是导致国际贸易失衡和美国经济困境的根本原因。这种高估源于全球对美元作为储备货币的刚性需求，使得美国在提供储备资产和国防保护伞时面临巨大经济负担。
文章详细分析了美元高估对美国经济的具体影响。首先，美元的高估使得美国出口商品在国际市场上价格相对较高，从而削弱了美国制造业的竞争力。这不仅导致制造业就业岗位的流失，还使得相关社区的经济状况恶化。其次，美元的高估也使得美国进口商品价格相对较低，进一步加剧了贸易逆差。此外，美元作为全球储备货币的地位虽然为美国带来了一些地缘政治优势，但也使得美国在国际经济中承担了更大的责任和成本。例如，美国需要提供大量的储备资产来满足全球需求，这不仅增加了财政负担，还限制了美国货币政策的灵活性。
文章强调，尽管美元的高估为美国带来了一些地缘政治优势，但这种优势是以牺牲美国制造业和贸易竞争力为代价的。因此，美国需要重新审视其在全球贸易体系中的角色，并探索新的政策工具来调整美元价值，以实现更公平的国际贸易环境。文章认为，关税和汇率政策是重构全球贸易体系的两大主要工具。关税政策的实施可能会导致货币调整，从而影响美国的进口价格和通货膨胀水平，因此实施过程中需要考虑其对金融市场和全球经济的潜在影响。文章通过分析2018至2019年中美贸易战期间的关税政策，指出关税实施后，人民币贬值几乎抵消了关税对美国进口价格的影响，但美国从关税中获得了可观收入，且未引发显著通胀。这表明，关税政策在一定程度上可以通过货币调整来减轻对国内经济的负面影响。此外，文章还指出，关税政策的实施需要考虑其对国际贸易关系的影响。关税政策可能会引发贸易伙伴的报复，从而加剧国际贸易紧张局势。因此，美国在实施关税政策时需要谨慎考虑其对国际贸易关系的影响，并采取适当的措施来缓解贸易紧张局势。报告指出，只有在进口价格几乎不上涨的情况下，关税才会让美国的境况变得更好。但在这种情况下，消费者就没有动力从进口商品转向国产商品，这将使政府促进制造业发展的目标落空。另一方面，若美元升值，将会降低进口商品价格，进而降低出口商品竞争力，亦不会减少贸易逆差。
作为关税的替代方案，文章探讨了多种可能的汇率调整策略。文章认为，多边汇率协议是调整美元价值的有效手段，但当前实施难度较大。多边汇率协议需要各国之间的协调和合作，这在当前国际经济形势下较为困难。单边策略，如通过《国际紧急经济权力法》（IEEPA）对外国持有的美国国债征收使用费，或通过积累外汇储备来压低美元，也可能成为政策选项，但这些策略存在较高风险，可能导致市场波动。文章还讨论了这些政策工具的金融市场后果，以及可能的实施顺序。文章认为，汇率政策的实施需要考虑其对金融市场和全球经济的潜在影响。汇率政策的调整可能会导致金融市场波动，从而影响美国的经济稳定。因此，美国在实施汇率政策时需要谨慎考虑其对金融市场和全球经济的影响，并采取适当的措施来缓解市场波动。文章建议，美国可以通过一项“海湖庄园协议”(Mar-a-Lago Accord)来压低美元汇率，该协议以 1985 年的《广场协议》(Plaza Accord)为蓝本，当时美国及其盟友联合采取行动压低了美元汇率。文章认为，在一系列惩罚性关税之后，欧洲和中国等贸易伙伴变得更容易接受某种货币协议，以换取美国降低关税。或者，美国可以对美国国债的购买者征收使用费。但如果这引发长期债券的抛售，美联储可能不得不购买这些债券，以限制长期利率的上行压力。如果美联储希望换得货币政策方面的独立性，就更有可能与财政部在汇率和债券干预方面进行合作。
总体而言，重构全球贸易体系存在可行路径，但需要谨慎规划和执行。尽管关税和汇率政策可以为美国带来一定的经济利益，但这些政策的实施需要考虑其对金融市场和全球经济的潜在影响。重构全球贸易体系是一个复杂的过程，需要各国之间的合作和协调。美国在实施关税和汇率政策时，需要充分考虑其对全球经济的影响，并采取适当的措施来缓解政策调整带来的负面影响。通过与贸易伙伴进行对话和协商，寻求共同的利益和解决方案，美国才可以更好地应对全球贸易体系的挑战，实现更公平的国际贸易环境。
参考资料：Hudson Bay Capital
